Nhu cầu vàng lan sang thị trường cá voi crypto khi chạm mức cực đoan hiếm thấy

Cá voi crypto đang gia tăng tiếp xúc với vàng trong bối cảnh Bitcoin đi ngang, nhưng động thái này có thể phản ánh chiến lược phòng hộ vĩ mô ngắn hạn hơn là sự quay lưng với tài sản số.

Ngày 27/1, nền tảng phân tích Lookonchain ghi nhận ba ví lớn đã rút tổng cộng khoảng 14,33 triệu USD vàng mã hoá khỏi các sàn giao dịch tập trung như Bybit, Gate và MEXC. Một ví rút 1.959 XAUT trị giá khoảng 9,97 triệu USD, ví khác rút 559 XAUT tương đương 2,83 triệu USD. Ví còn lại rút 194,4 XAUT (0,993 triệu USD) và 106,2 PAXG (khoảng 0,538 triệu USD).

Many whales are accumulating gold!

0xbe4C withdrew 1,959 $XAUT($9.97M) from #Bybit and #Gate.

0x0F67 withdrew 559 $XAUT($2.83M) from #MEXC.

0x1b7D withdrew 194.4 $XAUT($993K) and 106.2 $PAXG($538K) from #MEXC. pic.twitter.com/t8uE1xuPIe

— Lookonchain (@lookonchain) January 27, 2026

Dù đây là các token mô phỏng giá vàng thay vì giao nhận vàng vật chất, dòng tiền này cho thấy nhu cầu trú ẩn an toàn đang được triển khai ngay trên hạ tầng thanh toán của thị trường crypto.

Thời điểm mua vào trùng với sự phân kỳ rõ rệt giữa các tài sản “cứng”. Giá vàng giao ngay giữ vững trên mốc 5.000 USD/ounce sau đợt tăng mạnh thu hút dòng vốn phòng thủ. Trong khi đó, Bitcoin giao dịch giằng co trong biên độ hẹp dù câu chuyện “mất niềm tin vào tiền pháp định” vẫn còn hiện hữu. Tính từ đầu năm, giá Bitcoin chỉ tăng khoảng 0,28%, lên quanh 88.125 USD.

Cách diễn giải đơn giản là các cá voi đang giảm rủi ro. Tuy nhiên, góc nhìn quan trọng hơn nằm ở thứ tự phân bổ: vàng được ưu tiên trong giai đoạn căng thẳng, còn Bitcoin có thể hưởng lợi sau đó nếu động lực vĩ mô chuyển từ phòng thủ sang phòng ngừa mất giá tiền tệ.

Vàng mã hoá trở thành công cụ phòng hộ nhanh trong crypto

Nhu cầu vàng có thể xuất hiện ở nhiều kênh, nhưng vàng mã hoá đặc biệt đáng chú ý vì nó vận hành ngay trong hệ sinh thái crypto, giao dịch 24/7 và thanh toán như các token khác.

Với nhà đầu tư bản địa crypto, đây là lợi thế lớn: họ không cần rút tiền ra hệ thống ngân hàng, mà có thể mua tiếp xúc với vàng on-chain và lưu ký theo cách quen thuộc, thậm chí trên cùng hạ tầng họ dùng cho Bitcoin.

Vì vậy, việc rút XAUT hay PAXG khỏi sàn thường mang hàm ý nắm giữ dài hạn và tự lưu ký, thay vì giao dịch ngắn hạn. Đà tăng mạnh của vàng càng củng cố xu hướng này. Năm 2025, vàng tăng khoảng 64% và tiếp tục tăng thêm gần 18% từ đầu năm 2026 đến cuối tháng 1, nhờ nhu cầu trú ẩn và lực mua từ ngân hàng trung ương.

Sự giao thoa giữa vàng và crypto cũng xuất hiện trong quản lý dự trữ. Tether được cho là đã mua khoảng 27 tấn vàng trong quý 4/2025 để bổ sung vào tài sản bảo chứng cho các sản phẩm stablecoin. Động thái này góp phần “bình thường hoá” vai trò của vàng như một công cụ phòng hộ nội bộ trong hệ sinh thái crypto khi biến động tăng cao.

Bitcoin chững lại chủ yếu do dòng tiền

Diễn biến đi ngang của Bitcoin hiện giống vấn đề về vị thế và dòng vốn hơn là thay đổi về luận điểm dài hạn.

Theo báo cáo tuần của Bitwise Europe ngày 26/1, các ETP tài sản số toàn cầu ghi nhận dòng vốn rút ròng 1,811 tỷ USD trong tuần, riêng các sản phẩm liên quan đến Bitcoin bị rút 1,128 tỷ USD. Các ETF Bitcoin niêm yết tại Mỹ chiếm 1,324 tỷ USD trong số đó.

Áp lực rút vốn này tác động trực tiếp đến nhu cầu cận biên – yếu tố then chốt trong thị trường phụ thuộc dòng tiền. Giá có thể suy yếu ngay cả khi niềm tin dài hạn chưa thay đổi, đặc biệt khi tổ chức tạm ngừng gia tăng rủi ro.

Dữ liệu phái sinh cũng phản ánh tâm lý phòng thủ: basis hợp đồng kỳ hạn 3 tháng quy đổi năm quanh 4,8% và độ lệch quyền chọn nghiêng về bảo vệ phía giảm giá. Chỉ số Tham lam và Sợ hãi của thị trường crypto cũng quay lại vùng sợ hãi sau nhịp hồi ngắn trong tháng 1.

Một số mô hình còn xác định vùng “đau tối đa” của Bitcoin trong khoảng 81.000–75.000 USD, dựa trên giá vốn ETF và mức giá hiện thực hoá – nơi áp lực bán cưỡng bức thường dần cạn kiệt.

Giao dịch “mất niềm tin” có thể diễn ra theo từng giai đoạn

Đà tăng của vàng không diễn ra đơn lẻ mà được hỗ trợ bởi bất ổn địa chính trị, chính sách khó đoán và xu hướng đa dạng hoá dự trữ. Một số dữ liệu cho thấy vàng đã vượt USD để trở thành tài sản dự trữ lớn nhất toàn cầu.

Điều này phù hợp với lập luận dài hạn về việc nắm giữ tài sản không phụ thuộc tiền pháp định. Với nhiều nhà đầu tư, rổ tài sản đó bao gồm cả vàng và Bitcoin – nhưng không nhất thiết cùng lúc và không vì cùng lý do.

Trong pha sợ hãi, dòng tiền thường ưu tiên tài sản có lịch sử lâu đời và biến động thấp hơn như vàng. Khi chuyển sang pha chống mất giá tiền tệ hoặc nới lỏng thanh khoản, dòng tiền có thể quay sang các tài sản có độ “lồi” cao hơn như Bitcoin.

Phố Wall cũng bắt đầu đóng gói mối quan hệ này vào sản phẩm đầu tư. Bitwise và Proficio Capital Partners đã ra mắt ETF kết hợp vàng, kim loại và Bitcoin như nhóm tài sản thay thế cho tiền pháp định. Cách đóng gói này có thể củng cố mô hình luân chuyển: vàng đi trước trong giai đoạn risk-off, Bitcoin theo sau khi khẩu vị rủi ro và dòng vốn ETF phục hồi.

Vì sao một số mô hình cho rằng lượt tăng tiếp theo có thể nghiêng về BTC?

Luận điểm “xoay vòng trở lại Bitcoin” dựa trên định giá tương đối và thanh khoản, hơn là việc Bitcoin đột ngột trở thành tài sản trú ẩn truyền thống.

Bitwise Europe theo dõi tỷ lệ BTC/vàng so với cung tiền toàn cầu và cho biết tỷ lệ này đang ở mức lệch chuẩn âm 2 độ lệch chuẩn – trạng thái từng xuất hiện vào năm 2015. Thời gian kéo dài của chu kỳ giảm BTC so với vàng hiện cũng khoảng 14 tháng, tương đương độ dài trung bình các chu kỳ trước.

Hàm ý không phải là chắc chắn đảo chiều, mà là sự lệch pha giữa Bitcoin và thanh khoản có thể kéo dài rồi bật lại khi dòng tiền đổi hướng.

Theo CIO Matt Hougan của Bitwise, cùng một luận điểm vĩ mô – lo ngại in tiền, nợ công và mất giá tiền tệ – hiện đang thể hiện trước tiên qua vàng. Tuy nhiên, các đặc tính tự lưu ký và không cần tin cậy trung gian của Bitcoin có thể trở nên ngày càng giá trị nếu niềm tin vào các tổ chức tập trung tiếp tục suy giảm.

Nếu kịch bản này đúng, khoảng cách giữa vàng và Bitcoin có thể chỉ là độ trễ, không phải đứt gãy. Dù vậy, để Bitcoin thực sự bước vào nhịp tăng mới, thị trường cần thấy dòng vốn ETF đảo chiều bền vững từ rút ròng sang hút ròng, đồng thời tỷ lệ BTC/vàng phục hồi khỏi vùng cực trị hiện tại.

Vương Tiễn