Bitwise nộp hồ sơ ủy thác tại Delaware cho quỹ ETF Uniswap

Công ty quản lý tài sản Bitwise đã đăng ký một quỹ tín thác theo luật định tại Delaware với tên gọi Bitwise Uniswap ETF, báo hiệu sự chuẩn bị ban đầu cho một quỹ giao dịch chứng khoán (ETF) tiềm năng liên kết với giao thức Uniswap.

Hồ sơ đăng ký cấp tiểu bang tạo ra một phương tiện pháp lý có thể được sử dụng sau này cho đơn xin cấp phép ETF liên bang, mặc dù cho đến nay vẫn chưa có hồ sơ nào được gửi đến SEC Hoa Kỳ.

Việc đăng ký quỹ tín thác như vậy là một thủ tục phổ biến trong ngành ETF và thường được thực hiện nhiều tháng hoặc thậm chí nhiều năm trước khi SEC chính thức bắt đầu xem xét. Trong nhiều trường hợp, các thực thể này vẫn ở trạng thái ngủ đông, chỉ đóng vai trò là phương án dự phòng nếu điều kiện thị trường hoặc quy định được cải thiện.

Bối cảnh pháp lý thay đổi sau khi cuộc điều tra của SEC kết thúc

Động thái của Bitwise diễn ra gần một năm sau khi SEC kết thúc cuộc điều tra đối với Uniswap Labs vào tháng 2 năm 2025. Cuộc điều tra đã xem xét liệu các hoạt động liên quan đến sàn giao dịch phi tập trung có vi phạm luật chứng khoán của Hoa Kỳ hay không, là một phần trong nỗ lực thực thi pháp luật rộng lớn hơn của cơ quan quản lý đối với lĩnh vực tài chính phi tập trung.

Với việc vụ việc đó đã được giải quyết, các nhà phân tích cho rằng cuộc thảo luận về quy định đã chuyển từ vấn đề pháp lý sang cấu trúc thị trường, tính thanh khoản và chất lượng thực hiện giao dịch. Bất kỳ quỹ ETF nào gắn liền với một giao thức phi tập trung như Uniswap đều cần phải chứng minh được cơ chế định giá đáng tin cậy, độ sâu giao dịch đủ lớn và khung giám sát đáp ứng được kỳ vọng của cơ quan quản lý.

Những thách thức về cấu trúc và quản trị vẫn còn tồn tại

Mặc dù là một trong những sàn giao dịch phi tập trung có tính thanh khoản cao nhất, Uniswap vẫn phải đối mặt với những vấn đề cấu trúc nan giải. Hoạt động giao dịch phân tán trên nhiều pool khác nhau, làm phức tạp quá trình xác định giá cả và giám sát. Vấn đề quản trị cũng đang trở thành một điểm gây tranh cãi ngày càng lớn trong cộng đồng.

Mối lo ngại leo thang sau khi Uniswap Labs ra mắt Unichain mà không có sự chấp thuận trước đó của DAO. Tiếp theo đó là cuộc bỏ phiếu quản trị UNIfication vào cuối tháng 12 năm 2025, sáp nhập Uniswap Foundation vào Uniswap Labs. Mặc dù đề xuất đã được thông qua, nhưng các nhà phê bình cho rằng động thái này đã làm suy yếu tính độc lập của DAO và chuyển quyền kiểm soát gần hơn về phía nhóm phát triển cốt lõi.

Giá cổ phiếu UNI chịu áp lực, nhưng hoạt động giao dịch vẫn ổn định

Những cuộc tranh luận về quản trị này đang diễn ra trong bối cảnh hiệu suất thị trường yếu kém của UNI. Hiện tại, token này đang giao dịch ở mức khoảng 4,78 đô la, giảm khoảng 60% so với năm ngoái, với vốn hóa thị trường giảm hơn 4,1 tỷ đô la. Kết quả là, UNI đã tụt xuống vị trí khoảng thứ 32 trong số các tài sản tiền điện tử lớn nhất.

Tuy nhiên, hoạt động mạng vẫn mạnh mẽ. Uniswap đã xử lý khoảng 859 triệu đô la khối lượng giao dịch trong 24 giờ qua, và dữ liệu từ Token Terminal cho thấy giao thức này đã xử lý gần 1 nghìn tỷ đô la khối lượng giao dịch trong năm qua.

Tâm lý thị trường báo hiệu khả năng đảo chiều

Điều thú vị là, dữ liệu về tâm lý thị trường cho thấy UNI có thể đang tiến gần đến một điểm uốn ngắn hạn. Công ty phân tích Santiment gần đây đã chỉ ra mức độ bình luận tiêu cực bất thường cao đối với token này so với các altcoin khác, một xu hướng thường xuất hiện trước các đợt phục hồi ngắn hạn khi áp lực bán ra từ nhà đầu tư cá nhân giảm dần.

📊 Uniswap & Chainlink have both seen a notably high amount of negative commentary compared to other altcoins. With retail dumping, this means both $UNI & $LINK are candidates for continued price rebounds in the short-term. pic.twitter.com/LjEN3KpIOV

— Santiment (@santimentfeed) January 28, 2026

Hiện tại, việc Bitwise nộp đơn đăng ký sáp nhập đã làm tăng thêm sự hấp dẫn, đưa Uniswap vào vị trí giao thoa giữa sự quan tâm của các tổ chức, các cuộc tranh luận về quản trị và những thay đổi trong các ưu tiên pháp lý.