Anh thử nghiệm stablecoin trong sandbox và đề xuất hạn mức nắm giữ

Cơ quan quản lý Anh đang cho phép thử nghiệm stablecoin trong môi trường “sandbox” có giám sát, đồng thời đề xuất áp trần nắm giữ để kiểm soát rủi ro hệ thống ngay từ giai đoạn đầu.

Cách tiếp cận song song này cho thấy Anh muốn vừa học hỏi qua thử nghiệm stablecoin neo bảng Anh, vừa dựng “lan can” để tránh stablecoin phát triển quá nhanh và gây tác động đến hệ thống ngân hàng.

FCA đưa thử nghiệm stablecoin vào chạy thử “live” trong sandbox

Các thử nghiệm stablecoin tại Anh đang được triển khai dưới sandbox của FCA, nơi doanh nghiệp có thể thử sản phẩm tài chính mới trong điều kiện được giám sát chặt chẽ.

Chương trình thử nghiệm diễn ra trong sandbox do Cơ quan Quản lý Tài chính Anh (FCA) vận hành, cho phép thử nghiệm use case stablecoin trong phạm vi và điều kiện kiểm soát.

Nhóm tham gia đánh giá các ứng dụng tiềm năng như thanh toán, thanh toán bù trừ/bán buôn (wholesale settlement) và giao dịch crypto. Các cái tên được nêu gồm Revolut, Monee Financial Technologies, ReStabilise và VVTX.

Công việc dự kiến bắt đầu ngay trong quý này, ưu tiên mô hình chạy thử có rào chắn thay vì triển khai đại trà cho công chúng.

Đáng chú ý, thử nghiệm không có sự góp mặt của các ngân hàng lớn trên phố chính (high-street banks), phản ánh sự thận trọng tiếp diễn của các tổ chức cho vay lớn tại Anh trong việc phát hành hoặc phân phối stablecoin.

Đề xuất áp trần nắm giữ stablecoin cho thấy sự thận trọng

Song song với sandbox, Ngân hàng Anh đề xuất giới hạn số stablecoin mà người dùng tại Anh có thể nắm giữ, đặc biệt ở giai đoạn đầu khi thị trường còn mới.

Đề xuất tập trung vào việc áp trần với các stablecoin được xem là “mang tính hệ thống” (systemic stablecoin). Theo đó, cá nhân và doanh nghiệp sẽ có ngưỡng khác nhau, nhằm giảm rủi ro lan truyền nếu stablecoin tăng quy mô quá nhanh.

Ngưỡng được nêu: cá nhân khoảng 20.000 GBP cho mỗi đồng; doanh nghiệp khoảng 10 triệu GBP cho mỗi đồng. Cách thiết kế ngưỡng cao hơn cho doanh nghiệp phản ánh nhu cầu thanh toán và vận hành lớn hơn so với người dùng cá nhân.

Mục tiêu của các biện pháp này là cơ chế bảo vệ tạm thời để giảm rủi ro như dòng tiền rút khỏi tiền gửi ngân hàng truyền thống (deposit flight) và hiện tượng rút vốn ồ ạt trong giai đoạn căng thẳng.

Các mức trần dự kiến chỉ áp dụng cho stablecoin bị đánh giá là “systemic” và sẽ được xem xét lại khi thị trường trưởng thành hơn.

Anh theo chiến lược “thử nghiệm và kiểm soát” với stablecoin

Kết hợp sandbox và đề xuất trần nắm giữ, Anh đang ưu tiên học hỏi qua thử nghiệm nhưng kiểm soát chặt việc mở rộng để tránh rủi ro hệ thống.

Cách tiếp cận này cho thấy cơ quan quản lý muốn thu thập dữ liệu thực tế từ thử nghiệm (cách stablecoin vận hành trong thanh toán, quyết toán, giao dịch crypto) trước khi cho phép mở rộng quy mô.

Dù thừa nhận stablecoin có thể cải thiện hiệu quả trong mảng thanh toán và quyết toán, nhà quản lý vẫn lo ngại stablecoin có thể làm mờ ranh giới giữa tiền gửi ngân hàng và công cụ dựa trên crypto, từ đó ảnh hưởng ổn định tài chính.

Trong các định hướng trước đó, Ngân hàng Anh cũng từng khuyến nghị ngân hàng tập trung vào “tiền gửi được token hóa” (tokenised deposits) thay vì phát hành stablecoin trực tiếp, nhằm giữ cấu trúc rủi ro và giám sát gần hơn với hệ thống tiền gửi hiện hữu.

Stablecoin neo bảng Anh vẫn chiếm tỷ trọng nhỏ trên toàn cầu

Việc Anh thận trọng cũng phản ánh thực tế stablecoin không neo USD như bảng Anh hay euro vẫn chiếm phần rất nhỏ so với token neo USD vốn thống trị khối lượng.

Dữ liệu ngành cho thấy stablecoin neo bảng Anh và euro chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng lưu hành toàn cầu, trong khi stablecoin neo USD tiếp tục áp đảo về quy mô và khối lượng giao dịch. Nội dung gốc không cung cấp số liệu cụ thể.

Trong bối cảnh đó, trọng tâm của sandbox không hẳn là thúc đẩy chấp nhận đại chúng ngay lập tức, mà là kiểm tra liệu stablecoin neo GBP có thể vận hành an toàn trong hệ thống tài chính hiện có, với các giới hạn và quy tắc rủi ro rõ ràng.

Những câu hỏi thường gặp

Sandbox stablecoin của FCA là gì?

Đây là chương trình thử nghiệm có giám sát, cho phép một số công ty thử các sản phẩm/dịch vụ liên quan stablecoin trong điều kiện kiểm soát, thay vì triển khai công khai ngay lập tức.

Ai đang tham gia thử nghiệm stablecoin tại Anh?

Nội dung gốc nêu một nhóm nhỏ gồm Revolut, Monee Financial Technologies, ReStabilise và VVTX tham gia đánh giá các use case như thanh toán, wholesale settlement và giao dịch crypto.

Ngân hàng Anh đề xuất trần nắm giữ stablecoin ở mức nào?

Đề xuất nêu cá nhân khoảng 20.000 GBP cho mỗi đồng và doanh nghiệp khoảng 10 triệu GBP cho mỗi đồng, áp dụng trong giai đoạn đầu đối với stablecoin được xem là mang tính hệ thống.

Vì sao cần áp trần nắm giữ stablecoin?

Mục tiêu là giảm rủi ro như dòng tiền rời khỏi tiền gửi ngân hàng và các đợt rút vốn nhanh khi thị trường căng thẳng, đặc biệt trước khi stablecoin đạt quy mô lớn.

Tuyên bố miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin dưới dạng blog cá nhân, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định và chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.

Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, TinTucBitcoin.com hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.