Bitcoin tăng lên 69.000 USD nhờ CPI Mỹ dịu lại, nhưng dữ liệu vẫn thiếu sau đóng cửa

Bitcoin và thị trường altcoin đã tăng nhẹ từ 4-6% sau thông tin trên.

Áp lực vẫn tập trung ở nhà ở, năng lượng hạ nhiệt

Theo số liệu từ Bộ lao động Mỹ (BLS), chi phí nhà ở tăng 0,2% theo tháng và là yếu tố đóng góp lớn nhất vào mức tăng CPI chung.

Một số nhóm biến động đáng chú ý trong tháng:

• Năng lượng giảm 1,5%

• Giá xăng giảm 3,2% (điều chỉnh theo mùa)

• Giá vé máy bay tăng 6,5%

• Giá xe đã qua sử dụng giảm 1,8%

• Bảo hiểm xe cơ giới giảm 0,4%

Tính theo năm, CPI toàn phần tăng 2,4% trong 12 tháng kết thúc vào tháng 1, thấp hơn mức 2,7% của tháng 12. CPI lõi giữ ở mức 2,5%. Trong đó:

• Nhà ở tăng 3,0% theo năm

• Thực phẩm tăng 2,9%

• Năng lượng giảm 0,1%

Khoảng trống dữ liệu và vai trò của mô hình dự báo

BLS cũng lưu ý dữ liệu CPI tháng 10 và 11/2025 vẫn chưa có do gián đoạn ngân sách chính phủ trước đó. Khi dữ liệu chính thức bị thiếu, các mô hình ước tính và chỉ báo thay thế trở nên quan trọng hơn, đồng thời làm gia tăng mức độ bất định trong đánh giá xu hướng lạm phát.

Một trong các nguồn được thị trường theo dõi sát là mô hình nowcast của Federal Reserve Bank of Cleveland. Bản cập nhật ngày 12/2 dự báo CPI tháng 2/2026 ở mức:

• 2,36% theo năm (toàn phần)

• 2,42% theo năm (lõi)

• Tăng theo tháng khoảng 0,22% và 0,20%

Đây là ước tính mô hình, nhưng có ảnh hưởng trực tiếp tới kỳ vọng và vị thế giao dịch ngắn hạn.

Lợi suất trái phiếu ngắn hạn tăng, khẩu vị rủi ro bị thử thách

Sau khi dữ liệu công bố, thị trường lãi suất phản ứng nhanh. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm — thước đo nhạy với chính sách tiền tệ — quanh mức 3,52% (ngày 11/2), tăng từ 3,45% ngày trước đó.

Lợi suất ngắn hạn cao hơn làm tăng “chi phí cơ hội” khi nắm giữ tài sản rủi ro. Điều này tác động trực tiếp đến dòng tiền đầu cơ và các thị trường biến động mạnh như crypto.

Thanh khoản stablecoin — hiện quanh 307 tỷ USD theo DefiLlama — tiếp tục được xem là thước đo sức mua tiềm năng. Khi quy mô stablecoin mở rộng, thị trường thường có xu hướng gia tăng vị thế rủi ro; khi đi ngang hoặc co lại, nhà đầu tư thường ưu tiên lợi suất và sự chắc chắn.

Chính sách tiền tệ giữ nguyên, nhưng đã xuất hiện bất đồng

Tại cuộc họp cuối tháng 1, Federal Reserve giữ nguyên biên độ lãi suất mục tiêu ở mức 3,5%–3,75% và đánh giá lạm phát vẫn “cao hơn mong muốn”.

Đáng chú ý, có hai thành viên bỏ phiếu phản đối quyết định giữ nguyên, ủng hộ giảm 0,25 điểm %. Điều này cho thấy tranh luận nội bộ đang tăng lên và thị trường có cơ sở để tiếp tục đặt câu hỏi về thời điểm bắt đầu chu kỳ nới lỏng.

Mốc tiếp theo:

• Báo cáo CPI tháng 2: công bố lúc 8:30 sáng ET ngày 11/3 (20:30 giờ Việt Nam)

• Cuộc họp Fed: 17–18/3 (giờ Mỹ), ngay sau báo cáo CPI kế tiếp

Theo bản dự báo kinh tế, Fed kỳ vọng lãi suất điều hành trung vị khoảng 3,4% vào cuối 2026 và lạm phát PCE lõi quanh 2,5%, hàm ý xu hướng giảm lãi suất dần theo thời gian nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt.

Bối cảnh toàn cầu: tăng trưởng còn nhưng rủi ro định giá cao

IMF dự báo tăng trưởng toàn cầu đạt 3,3% năm 2026 và 3,2% năm 2027, trong khi lạm phát tiếp tục giảm, riêng Mỹ quay về mục tiêu chậm hơn.

OECD cũng đưa ra góc nhìn tương tự, đồng thời cảnh báo định giá tài sản cao và vốn hóa thị trường tài sản số tăng nhanh có thể tạo rủi ro ổn định tài chính.

Ba kịch bản phía trước và tác động tới thị trường rủi ro

Có thể khung hóa ba kịch bản chính:

• Hạ nhiệt ổn định: lạm phát tiếp tục giảm về vùng thấp, tạo điều kiện cho cắt giảm lãi suất cuối năm, thanh khoản cải thiện, tài sản rủi ro hưởng lợi.

• Lạm phát dai dẳng: nhóm dịch vụ và nhà ở giữ mức tăng cao, Fed thận trọng lâu hơn, lợi suất duy trì cạnh tranh, thị trường biến động mạnh hơn theo từng nhịp.

• Tăng trưởng chững lại: lạm phát giảm nhanh nhưng kinh tế yếu đi, nới lỏng đến sớm hơn, khẩu vị rủi ro biến động theo cảm xúc.

Góc nhìn thực tế

Mức CPI 2,4% tạo cảm giác “dễ chịu” trên tiêu đề, nhưng trải nghiệm thực tế của người dân vẫn chịu tác động lớn từ chi phí nhà ở, thực phẩm và bảo hiểm — những nhóm thường giảm chậm hơn chỉ số chung.

Trong khi đó, thị trường crypto và tài sản rủi ro phản ứng rất nhạy với kỳ vọng lãi suất và thanh khoản. Khi lạm phát hạ nhiệt, câu chuyện chuyển sang thời điểm Fed bắt đầu nới lỏng — và dòng tiền đầu cơ sẵn sàng quay lại nhanh không kém lúc rút đi.

Vương Tiễn