Portal
Hot News
Newest
Feautured
Admin
Bitcoin rơi dưới giá vốn của Strategy: Nghe đáng lo nhưng chưa phải khủng hoảng
Việc Bitcoin giảm về quanh 75.500 USD đã tạm thời kéo giá xuống thấp hơn giá mua trung bình khoảng 76.037 USD/BTC của Strategy (MSTR).
Điều này đồng nghĩa, trên sổ sách, công ty của Michael Saylor đang ở trạng thái “lỗ tạm thời” với lượng Bitcoin nắm giữ. Tuy nhiên, tác động thực tế không nghiêm trọng như nhiều người lo ngại.
Quan trọng nhất, không có áp lực bảng cân đối kế toán và không tồn tại rủi ro bán tháo cưỡng bức.
Strategy hiện sở hữu 712.647 BTC, và toàn bộ số Bitcoin này không được dùng làm tài sản thế chấp. Vì vậy, việc giá giảm xuống dưới giá vốn không kích hoạt bất kỳ cơ chế thanh lý nào.
Michael Saylor’s bitcoin stack is officially underwater, but here’s why he likely won’t reach for the panic button $BTC
BREAKING: MicroStrategy’s, $MSTR , Bitcoin position officially turns red as Bitcoin falls below $76,000.
– CoinDesk— Seismic Crypto (@SeismicCrypto) January 31, 2026
Nợ chuyển đổi lớn, nhưng dư địa xoay xở còn nhiều
Một câu hỏi thường được đặt ra là 8,2 tỷ USD nợ chuyển đổi của Strategy sẽ ra sao khi Bitcoin giảm mạnh.
Trên thực tế, gánh nặng này linh hoạt hơn vẻ bề ngoài. Công ty có thể gia hạn thời gian đáo hạn, chuyển nợ thành cổ phiếu khi đến hạn, và đáng chú ý là thời điểm “put” đầu tiên của trái phiếu chuyển đổi phải đến quý III/2027.
Ngoài ra, Strategy vẫn còn 2,25 tỷ USD tiền mặt trên bảng cân đối, chủ yếu dành cho chi trả cổ tức, tạo thêm vùng đệm tài chính.
Trong trường hợp cần thiết, công ty cũng có thể áp dụng các công cụ tài chính khác – tương tự cách một số công ty kho bạc Bitcoin khác đã dùng cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn để tái cơ cấu nợ.
Điểm nghẽn thực sự: Gọi vốn để mua thêm Bitcoin
Áp lực lớn nhất hiện nay không nằm ở khả năng sống còn, mà ở tốc độ tích lũy Bitcoin trong tương lai.
Trước đây, Strategy chủ yếu mua BTC thông qua phát hành cổ phiếu theo giá thị trường (ATM) – cách làm hiệu quả khi cổ phiếu giao dịch cao hơn giá trị tài sản ròng (mNAV).
Tuần trước, khi Bitcoin quanh 89.000–90.000 USD, mNAV của Strategy còn khoảng 1,15x (giao dịch ở mức premium).
Nhưng khi BTC rơi từ 85.000 USD xuống vùng giữa 70.000 USD, premium này đã biến mất, thậm chí chuyển sang discount, khiến việc phát hành cổ phiếu mới kém hấp dẫn hơn.
Vì vậy, giao dịch dưới giá vốn không phải khủng hoảng, mà chỉ làm chậm khả năng mở rộng “kho Bitcoin” của Strategy mà không pha loãng cổ đông.
Lịch sử cho thấy, năm 2022 khi MSTR giao dịch dưới giá trị Bitcoin nắm giữ suốt thời gian dài, công ty chỉ mua thêm khoảng 10.000 BTC. Điều tương tự có thể lặp lại nếu giá Bitcoin không sớm phục hồi.
Tổng hợp,bitcoin,btc,Michael Saylor,Strategy,tiền ảo,tiền điện tử,tiền kỹ thuật số,tiền mã hóa,tiền sốbitcoin,btc,Michael Saylor,Strategy,tiền ảo,tiền điện tử,tiền kỹ thuật số,tiền mã hóa,tiền số#Kho #Bitcoin #của #Michael #Saylor #đang #lỗ #nhưng #vì #sao #ông #vẫn #không #hề #hoảng #loạn1769918107
