Nguồn cung Ethereum chạm mức thấp 2017, cầu bị siết chặt

Nguồn cung Ethereum trên sàn đang co lại rõ rệt khi lượng ETH được staking lập đỉnh mới, cho thấy nhà đầu tư ưu tiên nắm giữ dài hạn hơn là bán ra ngắn hạn.

Diễn biến này xuất hiện sau khi Ethereum Foundation hoàn tất các đợt mở khóa token và thị trường hấp thụ lượng ETH bán ra, trong khi các chỉ số on-chain cho thấy tính thanh khoản sẵn để giao dịch ngày càng giảm. Tuy vậy, nhu cầu Spot vẫn là biến số quyết định cho xu hướng giá tiếp theo.

Nguồn cung ETH trên sàn giảm khi nhà đầu tư ít muốn bán

Nguồn cung ETH trên các sàn giao dịch đang giảm dần, phản ánh xu hướng nắm giữ và định vị dài hạn thay vì đưa tài sản lên sàn để bán.

Trong bối cảnh giá ETH chưa phản ứng mạnh ngay lập tức và vẫn giao dịch thấp hơn đỉnh trong ngày gần đây khoảng 5,47%, các dữ liệu cung cho thấy lượng ETH sẵn sàng giao dịch đang thu hẹp. Khi lượng coin nằm trên sàn ít đi, áp lực bán tiềm năng từ nguồn cung “dễ bán” cũng giảm theo, dù tác động thường rõ hơn ở trung hạn đến dài hạn.

Sự dịch chuyển này diễn ra khoảng một tháng và tám ngày sau khi các đợt mở khóa token của Ethereum Foundation chính thức kết thúc. Theo dữ liệu trên DeFiLlama (lịch mở khóa Ethereum), thị trường trước đó đã ghi nhận việc bán ra khoảng 1,96 triệu USD giá trị ETH.

ETH staking lập đỉnh mới và làm co hẹp nguồn cung có thể giao dịch

Tổng lượng ETH được staking đã lên mức cao nhất mọi thời đại, đồng nghĩa nhiều ETH bị khóa trong hợp đồng và không còn sẵn cho giao dịch trên sàn.

Chỉ số Total Value Staked phản ánh lượng ETH bị khóa trong các hợp đồng deposit để staking, vì vậy không thể được dùng cho hoạt động mua bán tức thời trên sàn tập trung. Đây là tín hiệu trực tiếp nhất cho thấy nguồn cung “có thể bán ngay” đang giảm.

Dữ liệu từ CryptoQuant (Total Value Staked của ETH) cho thấy lượng ETH gửi vào staking đạt 37,25 triệu ETH, được định giá khoảng 73,35 tỷ USD tại thời điểm ghi nhận. Các token này về thực chất bị rút khỏi vòng lưu thông ngắn hạn của thị trường.

Tính từ ngày 1/2 đến thời điểm thống kê, đã có hơn 410.000 ETH được bổ sung vào các hợp đồng staking, tương đương khoảng 808 triệu USD theo mức giá hiện tại. Nếu đà này tiếp diễn, lượng staking có thể còn tăng thêm trong những tuần tới.

Hàm ý thị trường khá rõ: khi tính thanh khoản giảm và nguồn cung dễ tiếp cận ít hơn, nếu nhu cầu quay lại tăng, biến động giá có thể bị khuếch đại vì mỗi đơn vị ETH sẵn có trở nên “đắt” hơn. Hiện tại, nhu cầu vẫn tương đối yếu khi giá ETH còn dưới mốc 2.000 USD, nên tác động của co nguồn cung có xu hướng bộc lộ mạnh ở giai đoạn nhu cầu phục hồi.

Địa chỉ nạp lên sàn và dự trữ sàn cùng giảm, củng cố câu chuyện giảm cung

Cùng với staking tăng, các chỉ báo hành vi trên sàn cho thấy nhà đầu tư giảm nạp ETH lên sàn và dự trữ ETH trên sàn cũng đi xuống.

Số lượng địa chỉ nạp ETH lên sàn (deposit addresses) giảm mạnh thường hàm ý nhà đầu tư chọn giữ, chuyển sang ví lạnh, hoặc hạn chế đưa tài sản vào trạng thái sẵn bán. Dữ liệu CryptoQuant ghi nhận chỉ số này giảm về quanh 4.000, mức từng xuất hiện lần cuối vào năm 2017; dù bối cảnh thị trường hiện nay khác, sự thay đổi vẫn có ý nghĩa về mặt hành vi nắm giữ.

Đồng thời, Exchange Reserves của Ethereum cũng giảm, cho thấy lượng ETH nằm sẵn trên sàn để có thể bị bán ra công khai đang ít dần. Ở thời điểm ghi nhận, ETH nắm giữ trên sàn ở khoảng 16,18–16,19 triệu ETH và đây là lần giảm đầu tiên kể từ khi dự trữ bắt đầu tăng vào ngày 11/2, gợi ý dòng rút coin khỏi sàn đang chiếm ưu thế.

Nhu cầu Spot vẫn là biến số còn thiếu để giá ETH bứt phá

Dù phía cung đang co lại, xu hướng giá bền vững của ETH vẫn cần nhu cầu Spot tăng đều, thay vì chỉ xuất hiện các phiên bùng nổ đơn lẻ.

Thước đo trực diện cho nhu cầu là hoạt động thị trường Spot trên các sàn tập trung. Dữ liệu từ CoinGlass (dữ liệu Spot ETH) cho thấy lực mua ròng theo ngày suy yếu trong giai đoạn đầu tháng 2.

Ngày 1/2, nhà đầu tư Spot tích lũy ròng khoảng 412 triệu USD ETH. Con số này giảm dần và đến 12/2 chỉ còn 56,81 triệu USD. Tuy nhiên, ngày 15/2 lại là ngoại lệ khi mua Spot tăng vọt lên khoảng 473,84 triệu USD, là mức inflow trong một ngày lớn nhất của giai đoạn được nêu.

Tín hiệu tích cực hơn cho xu hướng tăng giá thường đến từ tăng trưởng bền vững của inflow ròng hằng ngày, thay vì các “đỉnh nhọn” đơn lẻ. Hiện tại, lực mua vẫn hấp thụ áp lực bán tương đối ổn, nhưng để đảo chiều động lượng rõ rệt, thị trường cần dòng tiền vào ổn định và kéo dài hơn.

Những câu hỏi thường gặp

Vì sao ETH staking tăng lại làm giảm nguồn cung trên sàn?

ETH được staking bị khóa trong các hợp đồng deposit, nên không thể nhanh chóng chuyển lên sàn để bán. Khi lượng staking tăng, phần ETH có thể giao dịch ngắn hạn giảm, khiến nguồn cung “sẵn bán” bị co lại.

Exchange Reserves giảm nói lên điều gì?

Exchange Reserves giảm nghĩa là tổng lượng ETH giữ trên sàn đi xuống. Điều này thường gợi ý nhà đầu tư đang rút coin khỏi sàn (giữ dài hạn hoặc chuyển ví lạnh), làm giảm lượng ETH có thể dùng cho bán tháo trên thị trường.

Những dữ liệu nào cho thấy nhu cầu Spot của ETH chưa ổn định?

Dòng tiền ròng mua Spot theo ngày giảm từ khoảng 412 triệu USD (1/2) xuống 56,81 triệu USD (12/2), dù có một phiên tăng vọt lên 473,84 triệu USD (15/2). Mẫu hình này cho thấy lực mua không đều và cần cải thiện về tính bền vững.

Tuyên bố miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin dưới dạng blog cá nhân, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định và chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.

Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, TinTucBitcoin.com hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.