Nhà đầu tư chờ tín hiệu giá Bitcoin khi lạm phát hạ nhiệt?

Dữ liệu CPI hạ nhiệt đã cải thiện khẩu vị rủi ro, nhưng Bitcoin vẫn thiếu lực mua spot từ Mỹ, khiến đà phục hồi chưa thể chuyển thành xu hướng tăng xác nhận.

Thị trường kỳ vọng lạm phát mềm hơn và điều đó đã xảy ra, làm giảm áp lực lợi suất thực. Tuy nhiên, tín hiệu định giá tại Mỹ và dòng tiền Bitcoin ETF cho thấy nhà đầu tư vẫn hành động mang tính phản ứng, ưu tiên giao dịch phái sinh và phân bổ chiến thuật thay vì tích lũy spot.

CPI hạ nhiệt nhưng Bitcoin vẫn thiếu lực mua spot từ Mỹ

CPI giảm đã hỗ trợ tâm lý rủi ro, nhưng Bitcoin không nhận được lực mua spot tương xứng tại Mỹ, thể hiện qua Coinbase Premium Index âm và hành vi mua bán mang tính phản ứng.

Thị trường bước vào thời điểm công bố CPI với kỳ vọng lạm phát mềm hơn, do các kỳ trước có xu hướng hạ nhiệt và điều kiện tài chính nới lỏng. Dữ liệu phù hợp kỳ vọng: CPI headline giảm về 2,4% và CPI lõi về 2,5%, qua đó giảm áp lực từ lợi suất thực và cải thiện khẩu vị rủi ro với cổ phiếu.

Dù bối cảnh vĩ mô thuận lợi hơn, Bitcoin lại không có “nhịp follow-through” tương ứng vì người mua cận biên không quay trở lại ở spot Mỹ. Thước đo thường được dùng để quan sát điều này là Coinbase Premium Index, phản ánh chênh lệch giá giữa Coinbase và các sàn offshore.

Coinbase Premium Index âm kéo dài phản ánh Mỹ không dẫn dắt đà tăng

Premium âm trong nhiều tháng cho thấy giá trên Coinbase thường thấp hơn sàn offshore, hàm ý lực mua từ Mỹ yếu và dòng chảy giá bị chi phối bởi arbitrage, ETF thiếu ổn định và hoạt động phái sinh.

Coinbase Premium Index duy trì trạng thái âm trong nhiều tháng, thường nằm trong khoảng –0,02% đến –0,08%, tức Coinbase giao dịch thấp hơn các địa điểm offshore. Sự phân kỳ này thường gợi ý có hoạt động arbitrage bán vào khi giá tại Mỹ mạnh lên, đồng thời phản ánh mức độ nhất quán dòng tiền ETF kém và khuynh hướng ưu tiên phái sinh hơn spot.

Premium cũng không giữ được trạng thái dương trong các nhịp tăng 100.000–120.000 USD. Mẫu hành vi được mô tả là nhà đầu tư đuổi theo breakout muộn, sau đó giảm mua khi thanh khoản mỏng đi. Điều này làm động lượng tăng trở nên mong manh và tăng độ nhạy với các nhịp drawdown.

Khi BTC trượt về quanh 68.900 USD, premium gần –0,06% cho thấy người tham gia tại Mỹ phản ứng theo biến động giá hơn là dẫn dắt. Bức tranh chỉ cải thiện nếu premium chuyển sang dương một cách bền vững và dòng vào ETF diễn ra liên tục, xác nhận hấp thụ do spot dẫn dắt.

Nhu cầu spot yếu lan sang dòng tiền Bitcoin ETF

Bitcoin ETF spot là kênh truyền dẫn vốn tổ chức, nhưng dữ liệu tháng 2/2026 cho thấy do dự: dòng tiền thiếu nhất quán và xuất hiện rút ròng, khiến đà phục hồi vẫn ở trạng thái “xác thực” thay vì “mở rộng”.

Trong chu kỳ hiện tại, Bitcoin ETF spot được quản lý trở thành cơ chế chính để vốn tổ chức tiếp cận thị trường. Tuy nhiên, diễn biến trong tháng 2/2026 thể hiện sự thận trọng. Dòng tiền ETF spot ETF spot Bitcoin (dòng tiền) chuyển sang thất thường dù tín hiệu vĩ mô hỗ trợ.

Tính đến ngày 13/02, rút ròng đạt 410 triệu USD, nâng tổng rút ròng hai ngày lên gần 686 triệu USD. Việc hoàn trả (redemption) trên các quỹ lớn cho thấy nhà đầu tư giảm phơi nhiễm thay vì gia tăng, trái với kỳ vọng tích lũy đều sau “CPI relief” và tâm lý cổ phiếu cải thiện.

Thay vào đó, phân bổ mang tính chiến thuật, nhà đầu tư tận dụng các nhịp hồi để tái cân bằng rủi ro. Điều này làm suy yếu luận điểm “spot-led absorption”, vốn thường cần dòng vào liên tiếp và premium dương bền vững để xác nhận.

Exchange netflow tăng cho thấy nguồn cung đưa lên sàn trong các nhịp phân phối

Các đợt tăng exchange netflow và những cú spike lớn cho thấy nền cung mở rộng, hàm ý áp lực bán có thể xuất hiện khi giá hồi, làm đà phục hồi khó chuyển thành xu hướng tăng bền.

Dữ liệu Exchange Netflow (tổng) củng cố bối cảnh mở rộng phía bán. Các spike netflow xuất hiện lặp lại trong chu kỳ, với nhiều cú tăng dương lớn vượt 100.000 BTC trong những “cửa sổ phân phối” quan trọng.

Một số đỉnh trước đó thậm chí tiến gần 175.000–190.000 BTC, cho thấy các giai đoạn nguồn cung được đưa lên sàn một cách quyết liệt. Đồng thời, dòng vào stablecoin suy yếu làm giảm “buying power” có thể triển khai ngay, khiến nhu cầu mong manh và đà phục hồi tiếp tục ở pha xác thực thay vì mở rộng.

Bán chủ động của taker kìm hãm động lượng tăng

Taker selling chiếm ưu thế và kéo dài, với net taker volume thường âm sâu; điều này cho thấy lực bán chủ động hấp thụ các nhịp hồi, khiến đà tăng thiếu “spot sponsorship” bền vững.

Mức độ bán chủ động (aggression) tiếp tục chi phối order flow, phù hợp với tín hiệu nhu cầu yếu từ Coinbase Premium Index. Net taker volume ghi nhận trạng thái âm duy trì, thường xuyên thấp hơn –200 triệu và ở cực trị tiến gần –450 triệu.

Sự mất cân đối này hình thành khi cá voi, quỹ và trader dùng đòn bẩy thúc đẩy các nhịp tăng trong bối cảnh thanh khoản mỏng. Chốt lời và đóng hedge đẩy nhanh lực bán ra thị trường. Kết quả là các nhịp tăng giá thiếu sự bảo trợ spot đủ bền để kéo dài xu hướng.

Thỉnh thoảng xuất hiện các cú bật dương trên +100 triệu trong các pha short squeeze và mua bắt đáy chiến thuật, nhưng nhanh chóng suy yếu. Mẫu hình cho thấy người mua phản ứng khi giá giảm thay vì dẫn dắt phục hồi. Khi Bitcoin tiến gần vùng 100.000 USD, các mức âm dai dẳng gợi ý phân phối vào nhịp mạnh, tương đồng với trạng thái chiết khấu premium tại Mỹ.

Kết luận: Bitcoin vẫn ở giai đoạn “xác thực phục hồi”

Chừng nào Coinbase premium chưa dương bền vững và dòng vào Bitcoin ETF chưa liên tục, thị trường vẫn nghiêng về phục hồi chưa xác nhận, với các nhịp hồi dễ bị hấp thụ bởi nguồn cung và lực bán chủ động.

• Chiết khấu Coinbase premium kéo dài xác nhận Mỹ không dẫn dắt nhu cầu spot, trong khi dòng offshore và hoạt động arbitrage có thể đang chi phối biến động giá hơn là tích lũy nội địa.
• Rút ròng ETF, exchange inflow tăng và taker selling chiếm ưu thế tiếp tục hấp thụ các nhịp hồi, giữ Bitcoin trong trạng thái xác thực phục hồi thay vì pha mở rộng xu hướng.

Những câu hỏi thường gặp

Coinbase Premium Index âm nói lên điều gì với Bitcoin?

Premium âm nghĩa là giá trên Coinbase thấp hơn các sàn offshore, thường được diễn giải là lực mua spot tại Mỹ yếu hoặc bị lấn át bởi arbitrage. Trong bối cảnh bài viết, nó cho thấy người tham gia Mỹ mang tính phản ứng theo giá hơn là dẫn dắt xu hướng.

Vì sao CPI giảm nhưng Bitcoin không tăng mạnh theo?

CPI giảm giúp khẩu vị rủi ro cải thiện và giảm áp lực lợi suất thực, nhưng Bitcoin còn phụ thuộc lực mua spot và dòng tiền ETF. Khi premium vẫn âm và ETF flow thiếu ổn định, tác động tích cực từ vĩ mô khó chuyển thành đà tăng bền.

Dòng tiền Bitcoin ETF rút ròng có ý nghĩa gì?

Rút ròng phản ánh nhà đầu tư đang giảm phơi nhiễm thay vì tích lũy. Dữ liệu nêu rút ròng 410 triệu USD đến 13/02 và gần 686 triệu USD trong hai ngày, cho thấy phân bổ mang tính chiến thuật và có thể dùng nhịp hồi để tái cân bằng rủi ro.

Exchange netflow tăng liên quan thế nào đến áp lực bán?

Exchange netflow dương lớn thường hàm ý có nhiều BTC được chuyển lên sàn, làm tăng khả năng nguồn cung sẵn sàng bán. Bài viết nêu nhiều spike vượt 100.000 BTC và có giai đoạn gần 175.000–190.000 BTC, phù hợp với các “cửa sổ phân phối”.

Net taker volume âm kéo dài cho thấy điều gì?

Net taker volume âm kéo dài cho thấy bán chủ động chiếm ưu thế, tức bên bán “đập lệnh” nhiều hơn bên mua. Khi điều này duy trì (thường dưới –200 triệu, có lúc gần –450 triệu), các nhịp hồi dễ bị hấp thụ và động lượng tăng bị kìm.

Tuyên bố miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin dưới dạng blog cá nhân, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định và chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.

Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, TinTucBitcoin.com hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.